从上市经销商集团平均库存周转天数看经销商实际库存水平

文章来源：奥德思研究

整体来看，几个大型的上市经销商集团在今年上半年的库存周转天数都出现了与去年同期相比下降的趋势。和谐、新丰泰的库存周转天数下降幅度最为明显；美东从去年同期已经很低的12天继续降低至8天，库存周转天数达到了极低的水平。

数据来源：永达财报

从最新的数据来看，永达在第三季度的平均存货周转天数从去年的26.5天降低至23.5天，同比下降趋势依旧明显。平均周转天数的下降表明目前经销商库存车辆的销售速度在不断提高，主要原因在于芯片短缺使得经销商新车供给紧张，一些畅销车型供不应求，在库时间缩短，畅销车型到店即实现交付，销售速度加快。而且由于畅销车型普遍处于“零库存”的水平，一定程度上也降低了经销商的整体库存水平。

数据来源：中国汽车流通协会

库存系数是衡量汽车市场终端供给和需求之间的关系的一项重要数据，是市场评估的重要依据。从最新的数据来看，经销商库存系数表现出明显的同比下降的趋势。9、10月一直是传统的旺季，但芯片短缺致使汽车供给不足，这样的情况影响了经销商的库存水平，结果显现出9月库存系数达到了今年新低的1.24，10月也仅有1.29。并且从6月以来，库存系数一直在1.5的警戒线之下。

尽管行业内经销商库存系数低于1.5的警戒线，上市经销商的库存周转天数不断降低也表明库存变现速度加快，但经销商的库存水平仍然处于“亚健康”状态，主要原因就是库存结构不合理。主力车型市场需求旺盛，订单不断，芯片优先供给但还是缺少车源，4S店库存车极少甚至缺货。而冷门车型囤积较多的库存车，但缺少需求，所以造成库存车积压。库存和需求的不匹配使得经销商“偏库”现象比较严重。而库存结构的不合理叠加目前厂家资源的不确定因素导致经销商现阶段的销售节奏很难把控。

从目前的情况来看，芯片短缺的高峰已经过去，主机厂家的生产正在逐步恢复正常，但若想真正恢复到正常的供给水平，可能需要到2022年年中左右。对于经销商来说，由于芯片短缺导致的新车供给紧张虽然可以降低库存水平，但由此引发的新车交付周期延长也会带来诸多问题，因为交付周期是影响财务成本的重要因素，短期来看整体的经营状况及盈利水平仍然会承受比较大的压力